沿海家园：发展趋缓 艰难转型

【地产中国网独家盘点】2013年，拜为时代所赐，不少房企赚得盆剩钵剩之际，被边缘化的老牌房企沿海家园（01124.HK）却没能享用行业红利。（页面必要转入专题：2013地产中国最企业）屋漏偏逢当夜雨。于沿海家园而言，过去一年身处多事之秋，原本萎靡不振的业绩再次雪上加霜，导致高层屡屡波动；其他房企如火如荼融资之际，虽有香港融资平台的沿海家园却没能撬动资本大门；当房企大鳄们在地市淋漓大战之际，土地储备并不优渥的沿海家园亦无出征动力。

困而思变。身陷泥潭的沿海家园正在转型路上艰苦前进：向轻资产公司迈向、尝试地产金融、探寻品牌及管理输入。这些概念化的动作，能否解救庸俗已幸的沿海家园？业绩魔咒在这个强者恒强劲的时代，沿海家园被同行相比之下甩在了身后。

1997年就跃入香港资本市场龙门的沿海家园，近几年在债务危情下，不得不断腕求生存，尽管如此，也没能挽回业绩颓势。据其去年12月发布的近期成绩单表明，去年3月至9月底，合约收益15.5亿港元，同比上升20.7%；公司享有人不应占到溢利仅有为3420万元港币，同比大幅度下降60%；物业租金收益为150万港元，同比上升83%；毛利率则由去年同期的30%降到24%。

颓势好比于此。早在2012年，由于债务危机和销售较慢，标普就得出了警告。

标普指出，出售资产后，该公司项目受限，并集中于在实行出租汽车的城市。据理解，该公司项目主要产于于北京、上海、深圳、沈阳、武汉等一二线核心城市，而且在购项目数量受限。只不过，近年来，沿海家园的发展如快牛，业绩仍然正处于上升的趋势。

早在2006年，沿海家园引进的股东对其业绩抱有了首肯，但多年来，由于市场扩展力弱，造成其业绩乏善可陈。2007年以来其营业收入完全是维持着极低增幅，2010-2012年的营业额分别为37亿港元、72亿港元、37亿港元。

净利方面，2010-2012年分别为1.5亿港元、6亿港元、0.93亿港元，数年来也没显著快速增长。回应，多家评级机构曾公布报告警告，沿海家园投资人组较宽，且集中于在出租汽车城市，去库存不存在较小挑战。

分析人士认为，沿海家园只执着面的铺开，而忽视了点的耕耘，每个城市只有一个或两个项目，普遍的地理分布不会对财务和管理资源包含压力，造成较低的继续执行和运营效率。回应，一位沿海家园内部人士称之为，由于不吃过金融风暴的亏，因此，老板不以执着规模为发展目的，而主要守在了财物安全性。但目前来看，此讨未给沿海家园带给务实的发展，忽略，在调控的围歼下，这家公司开始走下坡路。于是以因为掌舵人的安于现状，造成其业绩低迷，也导致高管屡屡动荡不安。

据理解，去年4月，沿海家园宣告继续执行董事王斌因要求投放更加多时间于个人发展而辞去；短短数月之后，其独立国家非继续执行董事邓立人明确提出请辞。分析人士则指出，接二连三的高管辞职，对沿海家园来说并非无意间，而是业绩持续低迷，高管们可能会不存在着这方面的压力，同时也有可能高管们与公司创始人发展理念不完全一致。而高管的频密波动，造成发展理念无法在短期内统一，长年规划也很难继续执行，也影响业绩快速增长，这也让沿海家园陷于了恶性循环的怪圈。

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