试验轻资产化与跨国联姻 绿地集团的REITs魔术

（原标题：试验轻资产化 绿地的REITs魔术）试验轻资产化 绿地的REITs魔术在未来的某一天，只要代价一笔相比较而言远比低的费用，也可以像土豪一样，沦为大型商场、酒店或者摩天写字楼的股东并取得收益，你不会不愿吗？眼下，这个叫作REITs（房地产信托投资基金，英文全称Real Estate Investment Trust）的金融工具，于是以沦为绿地控股（600606.SH以下全称绿地）试验轻资产简化的最重要砝码通过它，流动性较低的不动产将必要转化成为资本市场证券资产,构建动起来。不过，绿地的首次商业项目证券化，没自由选择在A股和港股，而是新加坡。按照绿地近日的透露，与荣耀基金旗下Amare投资管理集团（以下全称Amare）合作的Amare-绿地酒店业房地产投资信托（以下全称Amare-绿地酒店REITs）以绿地旗下19家中国境内的物业酒店为基础资产，总计价值大约210亿元，当中不是资产挤压重组，而是包后于新加坡证交所主板上市。

这可谓是中国房企迄今为止发售的最大规模的REITs。一旦构成，对于绿地而言是鱼和熊掌兼得之荐，一是部分酒店资产将仍然归入上市平台报表内从而更进一步优化资产负债表，二是筹得的资金将有效地补足到资金池中。

绿地董事长张玉良并不掩盖绿地的野心。他对外声称，绿地对于房地产金融化筹谋已幸，并期望沦为中国房地产金融化的先行者，为房企商业模式变革探路。联姻固然美，但利益表达意见背后的逻辑则更加耐人寻味。据时代周报记者理解，这是新加坡首个以中国物业为基础的房地产投资信托且是首个数十亿级资产交易项目。

相似本次交易的电子邮件人士对时代周报记者回应，本次合作讲了近2年之久，未来Amare将通过与投资基金、国际银团的合作，把本次交易的资产变为信托或展开资产证券化。但最后能否顺利，还必须新加坡当地监管机构的批准后。跨国联姻事实上，绿地早已是中国金融业务尤为繁杂的地产商。从信托牌照的取得、投资基金的成立、互联网金融的尝试、股权金融资产交易中心的正式成立等，绿地于是以铆足了力气以备在金融上大干一番。

绿地本身亦在转变，轻资产毫无疑问出了当中最反感的表达意见。目前看，绿地的酒店业务是一笔可观的资产。截至2015年上半年，项目约70余个，遍及全球8国51城，享有各类客房2万余间，酒店资产多达200亿元。是资本也是开销，换一个角度解读，在打造出诸多地标招商项目后，绿地实时收到了必须找寻到接盘方或者投资方以回笼资金的渴望。

中金公司的分析师许艳和姬江帆一语点破当中的逻辑绿地的轻资产和其债务压力的提高密切相关，报告阐释为，绿地近年来地产投资保守，2014年以来权利现金流缺口皆多达400亿元是房地产行业债务开销最轻的发行人之一短期周转方面，对再融资的依赖性依然较强。

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