精炼锡产量稳定言论拖累锡价 沪锡继续大幅下跌可能性小

印尼严禁原矿法令影响锡市情绪以及锡业牵头减产计划将不会使得国内锡矿经常出现供不应求预期，从而使得沪锡近期拉涨并高位波动，这一趋势继续将不会再次发生转变。9月14日，全球第三大提炼锡生产商MalaysiaSmelting Corp Berhad公司首席执行官回应，该公司预计今年提炼锡产量会上升，尽管全球两大锡矿生产商已回应减产，中国和印尼的产量上升会影响该公司取得矿石的能力。

此消息使得锡矿供不应求预期对锡市的影响继续降温，激化锡价的回升。伦锡方面，9月12日和13日，伦锡分别暴跌3.52%和2.77%，跌幅超过6.29%；且日线暴跌20日均线，今日伦锡波动调整，仍有上行风险。

全球第三大提炼锡生产商的不减产言论使得锡矿供不应求预期影响继续降温，沪锡散户追随伦锡的步伐，暴跌138200元支撑位，低于跌到4%至135350元，随后波动调整。现货市场下跌3000元至138000元。我们指出在牵头减产计划预期落地或者新的减产消息经常出现之前，提炼锡产量不上升言论促成沪锡稍很弱波动调整；而锡市场需求暂不恶化迹象，故沪锡仍有上升的趋势。我们指出后期支撑位为20日均线134500元，压力位为142000元。

提炼锡的产量确保并无法实质影响锡矿的减产计划，若锡矿减产计划如期落地，能锡价有更进一步走高的趋势，且提炼锡将不会滞后性的减产。我们指出只要国内锡减产预期落地或者新的消息经常出现，国内锡仍有高位波动的趋势，若国内锡减产预期暂不新的消息或者实质性进展，则锡价将不会之后偏弱波动，但是大幅度暴跌的可能性并不大。重点注目牵头减产计划造成的国内锡矿供不应求预期能否落地，以及日韩和中美贸易能否有恶化的迹象，影响下游市场需求转好并有效地的承托锡价走势。

详尽理解一、事件理解9月13日，全球第三大提炼锡生产商Malaysia Smelting Corp Berhad（以下全称MalaysiaSmelting）公司首席执行官回应，该公司预计今年产量会上升，尽管全球两大锡矿生产商已回应减产。MalaysiaSmelting首席执行官Patrick Yong回应，中国和印尼的产量上升会影响该公司取得矿石的能力，因为两国没向第三方冶炼厂出口锡矿。

事实上，2020年将有几座新矿投产，造成Malaysia Smelting等锡冶炼厂可取得的矿石减少，Yong在一份电子邮件声明中回应。全球第三大提炼锡生产商的表态，使得前期全球两大锡矿生产商牵头减产协议造成的国内供不应求预期再度发生变化，国际提炼锡供应仍然不会平稳，会经常出现预期的大幅度回升。

矿产减产预期造成的锡市情绪发生变化，利空锡价，9月12日和13日，伦锡分别暴跌3.52%和2.77%，跌幅超过6.29%；且日线暴跌20日均线，有之后暴跌的趋势。沪锡今日散户下跌4%，然后底部波动调整。提炼锡的产量确保并无法实质影响锡矿的减产计划，若锡矿减产计划如期落地，能锡价有更进一步走高的趋势，且提炼锡将不会滞后性的减产。二、技术面分析盘面来看，印尼严禁原矿出口法令和锡业减产计划使得伦锡持续上升，最低超过17750美元，接到阻力展开波动调整，并顺利筑城覆以，全球第三大提炼锡生产商的表态使得伦锡承压上行，暴跌10日均线和5日均线，于20日均线上方波动调整。

我们指出在牵头减产计划预期落地或者新的减产消息经常出现之前，伦锡将不会偏弱波动调整，第一支撑位16500美元，若暴跌16500美元，则不会更进一步下测15800美元；上方压力位为17750美元。沪锡方面，散户下跌4%，暴跌182000元支撑位，20日均线则之后承托沪锡走势，若沪锡能暴跌20日均线，则不会更进一步测试130000元承托，若无法暴跌则不会正处于波动调整。

我们指出在牵头减产计划预期落地或者新的减产消息经常出现之前，提炼锡产量不上升言论促成沪锡有更进一步暴跌的趋势；而锡市场需求暂不恶化迹象，故沪锡仍有偏弱波动的趋势。我们指出后期支撑位为20日均线134500元，压力位为142000元。三、现货分析全球第三大提炼锡生产商回应今年产量将会上升，供应紧缺担忧有所减轻，今现货锡或暴跌。

今日沪锡现货市场主流成交价为137000-138000元/吨附近，市场不存在部分136500附近的低价货源，较上一交易日上升3000元。今日锡价上行部分下游企业星期一较低补货，现货市场总体成交价氛围一般。

在市场需求无实质性进展前，锡矿减产计划预期嗣后不显著的情况，现货价格有更进一步走低的有可能。但是考虑到，锡矿牵头减产计划重点是国内锡业展开减产造成国内锡供不应求，且是锡矿层面的减产，而非提炼锡方面的减产，因此国内锡价上升的幅度要大于国际锡价上升幅度，提炼锡生产商的不减产计划对锡矿减产计划无直接影响，忽略若锡矿减产计划如期落地，则不会滞后性的影响提炼锡生产。我们指出只要国内锡减产预期落地或者新的消息经常出现，国内锡仍有高位波动的趋势，若国内锡减产预期暂不新的消息或者实质性进展，则锡价将不会之后偏弱波动。四、SMM观点SMM指出，目前基本面方面仍未显著变动，原料末端锡矿商上周逢高价点价量较小，冶炼厂8月产量12747吨总体保持更为稳定状态，下游市场需求方面保持较强水平，目前多数下游企业看跌居多，加之部分下游企业前期配有一定库存从容心态较美浓，如须要订购多以按须要订购居多。

今日沪期锡跳空低开低于下探至135350元/吨，主因为受到外盘伦锡大幅度暴跌的助跌影响，国内市场信心受到挽回，部分多头平仓利润真相大白。可行性预计沪期锡上方阻力坐落于10日均线亦是前期平台下轨139000元/吨附近，下方承托预计坐落于60日均线136000元/吨附近。

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