电解铝供改的最大悬念

过去两天，我们倒数环绕电解铝生产能力残暴快速增长的根本原因以及环境资源的不堪重负展开了辩论；只不过问题背后的确实原因只有一个，就是部分企业有令不行，有禁不止，造成官方文件形同虚设；这某种程度也是市场各方在评估今年电解铝供给侧改革效果时，所面对的仅次于变数。不论从法律，还是从制度层面，令行禁止这个本来没悬念的问题，才是出了目前左右市场辨别的仅次于悬念。　　对于资本市场来说，最担忧的就是不确定性，从2002年以来，电解铝生产能力可以说道是年年调控年年减，为什么现在还要来探究这个问题?一方面，电解铝是一种最重要的消费金属，未来快速增长的前景较为确认，业内广泛预计未来十年仍然需要维持年均6%-10%的年均快速增长。因此，如果电解铝生产能力的盲目扩展受到约束，电解铝的价格弹性将不会充份显出。

另一方面，今年以来监管形势正在起变化，不受推崇程度不可同日而语，这也是我们目前注目电解铝的主要原因。　　2017年2月下旬，环保部等4部委和6个省市牵头印发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，拒绝区域内的北京、天津以及其他26个城市采暖季电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%左右。

　　2017年4月25日，国家发改委在北京的组织开会全国清扫整顿电解铝违法违规项目专项行动工作会议，本着依法责成的原则，目的严管严控追加生产能力，不准违法违规生产能力建设，严苛规范项目管理，极力遏止电解铝生产能力过慢增长势头，更进一步规范行业投资建设秩序。专项行动的主要任务：一是摸清底数，全面排查违规生产能力。

二是责成依法，全面取消违规生产能力。　　另外，从外部来看，从奥巴马到特朗普，对环绕铝业的贸易摩擦也都维持了持续注目。

　　受到内外部环境影响，电解铝行业的改革预期大大加剧。我在近期探访中了解到，参考国内环保政策的继续执行力度，各方对于电解铝行业去生产能力的决意抱着有较为悲观的预期。这与资本市场的从容构成了较为显著的鲜明，这才是是考验投资者智慧的地方。

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