需求缺口明显 煤炭板块反弹动力足

昨日（6日），煤炭板块王者回来，全天下跌2.93%，在全部行业板块涨幅第一，一洗上周倒数暴跌阴霾。2018年煤炭供需缺口显著更进一步缩放，由此带给业绩增长速度之后低企，业内人士指出，在业绩超强预期背景下，煤炭板块乐观预期证伪后估值显著修缮，煤炭板块未来将会步入历史性根本性机会。价格或止跌声浪上周动力煤价格之后调整，秦皇岛港5500大卡动力煤近期平仓价684元/吨，较前一周暴跌44元/吨，随着下游停工，六大电厂日乏开始回落，近期日乏52.5万吨，环比前一周减少6.8万吨，库存1355万吨，环比减少306万吨，库存能用天数26天，库存正处于比较高位造成电厂订购的积极性比较较强。不受价格预期影响，上周A股煤炭指数节节走低，部分投资者对短期内动力煤价格预期偏向乐观，指出仍有上行压力。

与此同时，秦港动力煤价格之后调整，产地煤已经常出现价格凌空，进口煤价格优势完全消失。值得注意的是，春节期间电厂补库大力，加之进口煤集中于到港，南方地区电厂库存下降显著，节后电厂日乏完全恢复必须时日，造成北方港口煤价较慢上升。但价差指标表明动力煤价或已相似尾声。

毕竟，中信证券分析师祖国鹏指出，一是部分产地煤运至港口已经常出现价格凌空，或增加北方港口煤炭调到量。二是进口煤价格已没显著优势，先前进口增量受限。随着日乏逐步下降，动力煤价3月中旬未来将会经常出现止跌小涨。此外必须看见的是，部分温煤矿虽然节后已复出产，但焦化开工率保持高位，市场需求有承托，考虑到煤矿的库存上升更为显著以及焦炭价格上涨，焦煤特别是在是低硫焦煤3月提价预期反感。

光大证券分析师唐宗辰指出，先前须要紧密注目下游钢厂的复产情况以及钢价走势。总体来看优质主焦煤的供需仍然偏紧，价格易涨难跌；动力煤目前库存高位，先前仍有上行压力，但目前宽协价格和市场煤价格凌空短期或对市场煤价格构成承托。建议注目焦煤板块的投资机会。供需缺口显著扎根2018全年，信约证券指出，煤炭消费增长速度在能源消费弹性完全恢复变换能源结构调整阶段性上升中之后回落，但供给末端生产能力与库存大自然出有清变换扩张性投资力弱，产量增长速度将显著下降，2018年供需缺口显著更进一步缩放，同时全球陷于煤炭短缺状态，价格之后上升而非预期的稳中有降或保持高位。

近期市场煤价短期消息传递不改为行业基本面向好。政府工作报告中明确提出2018年去生产能力目标：再行压减钢铁生产能力3000万吨左右，解散煤炭生产能力1.5亿吨左右，出局关闭不合格的30万千瓦以下煤电机组。

回应，中金公司指出，煤炭去生产能力规模合乎预期。2016/2017年分别已完成2.9亿吨/1.5亿吨，总计已完成多达4.4亿吨。

2018年计划之后解散1.5亿吨，与2017年目标完全相同，合乎市场预期。即便短期来看，唐宗辰依然指出，优质主焦煤供需紧绷的局面无法减轻，价格易涨难跌。

一是近期蒙古焦煤的进口量开始完全恢复，根据汾渭能源资讯，随着节假日完结，蒙古口岸的通关情况完全恢复的较好，单日入煤约5.7万吨，先前或短期内完全恢复至长时间通关量。二是铁路运力紧绷的情况有所减轻，对煤价的支撑力弱化。三是下游钢材库存持续上升，如果先前市场需求不约预期，钢价暴跌将不会对焦煤价格构成压制。四是动力煤价格较慢暴跌，供求关系明显改善，部分跨界煤种将改向炼焦煤。

祖国鹏也回应，尽管有宏观经济和地产产业链等因素影响，但全年煤炭供需平衡及煤价保持高位的逻辑会被毁坏。在黑色产业链市场需求扩展的造就下，焦煤3月份提价预期反感。煤炭板块未来将会步入补库行情，股票弹性未来将会更进一步缩放。

在煤价保持高位、一季度业绩向好的催化剂下，板块暴跌过后声浪动力仍然充裕。建议优先配备低估值、盈利确定性低的个股。

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