产能过剩危机减退 国内铝市逐渐好转

从近期国内铝市行情来看，生产能力不足的危机在渐渐的消失，国内涉及铝业或许继续可以急一口气了。电解铝生产能力高速增长期已过,供给末端压力渐小,轨道交通、汽车轻量化等为铝带来新型市场需求;嘉能可事件告一段落;当前铝价相似平均值现金成本,承托较强;库存正处于低位,不存在调补库存预期;政策上,美联储加息延期,中国严格未来将会持续,铝价未来将会回落。铝土矿：我国将面对逐步紧缺。

我国铝土矿品位较好,对外依存度较高(多达50%)。自2014年印尼禁矿以后,我国扩展了进口渠道,但如果2016年进口量减少受限,库存消化完,2016年则有可能构成供应缺口,预计价格未来将会下跌。氧化铝：供需凸均衡,上行空间受限。

2015年上半年我国氧化铝已经常出现小额紧缺,同时氧化铝新建生产能力增长速度不及电解铝,紧缺仍将持续。氧化铝价格仍受限于铝价,但氧化铝减产灵活性,价格走低将使减产减少,上行空间也受限。

电解铝：不足逐步减轻,成本带给显著承托。据数据理解,2014年中国电解铝不足30万吨,不足量仅有占到1%,高于预期;2014年全球电解铝经常出现紧缺85万吨。从价格来看,当前铝价已相似平均值现金成本线(11532元/吨),成本将不会为铝价的最重要承托,铝价持续运营在现金成本线之下的时间和空间都很受限。

保持铝行业“增持”评级。2014年国内生产能力增长速度回升,供给高速增长期已过,供给末端压力逐小;“一带一路”带给的生产能力输入、国内铁路基建投资带给的交通用铝市场需求,不足生产能力将逐步消化;当前铝价已正处于平均值现金成本线附近,之后暴跌将引起更进一步减产构成承托。铝库存正处于低位,不存在调补库存预期。政策面上,美联储延期加息,国内严格持续也都将受到影响铝市价格放上升。

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