紫金矿业:收购提升金资源量5%,有望形成大型生产基地

公司白鱼出资人民币7亿元并购洛阳钼业(603993)持有人的洛阳坤宇矿业有限公司70%的股权。本次交易价格予以评估乃通过公平磋商制订。

根据公告表明,截至2013年12月31日,坤宇矿业辖下洛宁金矿五个矿区享有的黄金资源量为56.92吨,平均值品位4.3克/吨;黄金储量为3,787.33公斤,平均值品位3.92克/吨。而坤宇矿业2013年度黄金产量总计1,440千克,其选厂享有的生产规模为2,850t/d。

评论(一):根据Randiz统计资料,我们预计本次并购将提高紫金矿业保留金资源量5%左右,提高黄金产量也在5%左右。从现有数据看,坤宇矿业矿业系统没能与选矿系统给定,主要是因为之前民采行构成的巷道等必须整理规范,如若紫金矿业接掌后之后此项工作,其矿产金产量不存在缩减到的提高空间。产量的提高也不利于提高坤宇矿业的生产成本。

评论(二):我们指出,此次并购的重大意义更加在于坤宇矿业项目与紫金矿业现有的洛宁华泰矿业项目在区位上邻接,不利于统筹规划, 规模研发。并购已完成后,如能象陇南紫金那样使用类似于统合研发策略,未来将会在洛宁构成又一大型矿产金生产基地(坤宇+华泰预计不会约4吨左右),且洛宁地区黄金潜在资源非常丰富,未来将会更进一步构成大型金矿矿田。

盈利预测及评级:预计公司2014-15年EPS分别为0.09元、0.11元,对应2014年动态PE24倍,短期内缺少股价催化剂,保持公司“中性”评级。

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