洛阳钼业两年涨逾300% 下一个标的是不是中国有色矿业？

近两年来，刚果金的钴，仍然沦为资本竞逐的中心，而享有非常丰富钴储备的资源股堪称沦为投资者追赶的焦点。在过去的数月里，券商和资金看多做到多中国黄金国际(02099)、紫金矿业(02899)以及招金矿业(01818)，但智通财经APP注意到，不具备某种程度业务的中国有色矿业(01258)被投资者忽视了后者不仅有钴资源的储备，同时大型央企中国有色集团是其主要股东之一。投资就是概率与赔率，基本面更加多要求的是概率，很多时候企业的战略与不道德背后都是具有行业逻辑作为承托。

如5月9日公司发布，中色华鑫湿法白鱼投资5,063万美元改建铜钴湿法冶金系统，不足以回应钴熟持续，牛钴正在路上。根据智通财经APP的统计资料，在恒指持续波动的5月份，该股积累涨幅超过17%，为涨势最差的资源股。钴价还能飞多久总结近两年金属行情，谁在小金属涨价题材上押注就越多，越大被人讨厌。随着钴价大大下跌，在本轮钴市行情中利润的巨头、大鳄一一浮出水面。

如今年年报公布期，一波又一波的资源股公布盈喜，较少则利润同比快速增长近100%，多则减少1000%。如洛阳钼业(03993)2017年盈利同比快速增长173%，紫金矿业及招金矿业分别同比快速增长90.66%、82.26%。

爆发力最弱的还是中国有色矿业，其2017年全年利润达约1.42亿美元，同比快速增长多达11倍，收益则同比增加40%至约18.39亿美元。多达，自2015年年底以来，国内金属钴价格早已突破近10年高点，即使下跌至十年高点的钴价未诱导市场需求，买家依然十分活跃。上一轮钴资源股暴乱始自今年2月份，因苹果公司感受到了钴供应的紧绷，采行从钴矿企必要订购钴，并谋求瞄准每年数千吨的供应合约，合约期限为5年或更加长时间。

智通财经APP了解到，钴价下跌的背后是其供需结构的转变。在新能源汽车大周期的背景下，由动力电池的市场需求引起钴市场需求的爆发式快速增长，同时3C领域的钴市场需求保持稳定的快速增长态势。其次，在供给末端短期内无法跟上市场需求的快速增长，钴的铜、镍浸润属性制约了短期钴的供给弹性;其次，险恶的环境提升了不少钴新矿的铁矿可玩性、成本和时间导致供需不平衡。

2017年以来，预示着全球新能源汽车消费量的攀升，钴消费量在过去一两年间堪称呈圆形几何级快速增长，预计2020年，供给缺口将超过1.2万吨。换言之，钴金属所带给的高快速增长潜力将未来将会在未来以求高速反映，2018年，钴矿风云仍将持续。业绩11倍快速增长后再行愈演愈烈对投资者来说，理解资源股的资源量及储量十分有适当，却是不具备了充足的资源量才有话语权。智通财经APP了解到，此前有观点称之为，中国有色矿业的钴业务潜力极大，是被高估的行业龙头。

到底否能给定钴龙头的称号，我们来一探到底。公开发表资料表明，中国有色矿业是一家务实、高速发展的铜、钴生产商，享有非常丰富的铜、钴资源和先进设备、可信的铜、钴铁矿、选矿、冶金技术，是集铜、钴采选冶及销售于一身、产业链原始的国际化矿业公司。

累计2017年底，公司的铜的资源量及储量分别约599万吨和231万吨，钴的资源量及储量则分别为20万吨和5万吨。据报，目前全球已开发利用的钴资源储量总计500万吨，储量第一位的矿业巨头嘉能可，钴储量为250万吨。第二位则是洛阳钼业，钴储量为180万吨。

第三位为金川国际，钴储量为45万吨(权益储量37万吨)。根据公开发表资料，公司的钴资源拥有量在全球矿业企业中名列在前5名。此外，公司的钴生产能力还在持续获释。刚果金中色华鑫湿法冶金改扩建项目正在顺利进行当中，预计2018年底投放试生产，将每年追加氢氧化钴不含钴生产能力2,000吨、追加阴极铜1万吨。

刚果金刚波夫矿业、选矿和湿法冶金项目，预计2019年年底投产，每年将追加氢氧化钴不含钴生产能力2,000吨、追加阴极铜3万吨。如将于今年三季度投产的中色非洲矿业谦比希东南矿体中即不含钴金属资源量14.89万吨(其中开发利用、掌控和推测分别为1.69/品位0.1%、3.56/品位0.11%和9.64/品位0.1%万吨)。于2019年投产的卢阿拉巴铜冶炼铜钴合金生产能力为1万吨，大约不含钴金属2,000吨;预计到2018年，公司的钴金属生产能力将超过800吨，2019年超过7,000吨，2020年将超过8,000吨。

公司，年报中明确指出，业绩大幅度快速增长主要受益于期内铜价下跌、产品产销量快速增长及产品单位生产成本上升。2017年全年LME铜价均值每吨6,162美元，同比快速增长大约27%。尽管2018年初以来，铜价有所消息传递，但也仍然正处于高位6,800美元/吨处游走。

因铜价强势声浪，以及全球经济持续增长的推展，市场对铜的市场需求大大提高，中国有色矿业于4月23日公告，与云南铜业集团(000878)等修改持续关联交易的年度下限。关于铜生产能力方面，智通财经APP得知，公司目前坐落于赞比亚的谦比希铜矿东南矿体项目将于2018年内试生产，达产后将每年追加钴精矿不含钴1,000吨、追加铜精矿含铜量6.3万吨。此外，刚果金卢阿拉巴铜冶金项目，一期工程已于今年3月底动工建设，将于2019年三季度投产。达产后，将每年追加铜钴合金不含钴2,000吨、追加粗铜11.8万吨。

虽说罗马并非一日竣工，但是能赶在好时机抓住铜钴布局的中国有色矿业称得上上是幸运之神的宠儿，其股价也自2016年5月份的0.9港元乘势飚至2.6港元。(行情来源：富途证券)因此，鉴于中国有色矿业非常丰富的铜及钴矿产量将要投产，未来两年其生产能力还将愈演愈烈，矿产收益持续难以置信当科大概率事件。

结论鉴于中国有色矿业对钴资源的掌控和生产潜力，对其之后茁壮为铜、钴行业龙头，构建国际一流矿业公司的幸福愿景具备最重要的战略意义。此外，自2016年下半年钴价上涨至今早已一年半时间，中国有色矿业已不具备一定的利润承托和资本运作能力，同时行业统合和上下游扩展的实际业务打算也日益充份，再行考虑到新能源产业链上游资源为王的潮流不能挡住，公司未来将会在2018年之后央。值得一提的是，中国有色矿业目前动态市盈率(TTM)仅有8.1倍，而洛阳钼业、紫金矿业TTM分别为21倍、13.6倍，金川国际(02362)堪称高达22.6倍，其估值显著较同业有大幅度股份，此时不建仓更待何时。

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